全球銅價近期持續(xù)走高,倫敦金屬交易所(LME)銅價已接近每噸1萬美元關口。市場擔憂特朗普政府對銅征收關稅的預期,已經引發(fā)美國進口搶購潮,這場“搶銅大戰(zhàn)”可能導致全球銅庫存分布嚴重失衡,引發(fā)金屬市場新一輪震蕩。
目前,倫敦銅價已升至10月以來*高水平,現報9797美元/噸,今年以來上漲近12%。花旗集團表示,在未來三個月內,銅價將突破1萬美元/噸大關,全球銅市將持續(xù)緊張,直至美國進口關稅政策明朗。
高盛則表示,到第三季度末,銅價上漲將使美國銅庫存從目前的9.5萬噸激增到至少30萬至40萬噸,占全球報告庫存的45-60%,并維持了第三季度LME三個月銅價平均將達10200美元/噸的預測。
美國銅庫存或將大幅飆升,供需錯配與關稅預期主導價格走勢
2月下旬,據央視新聞報道,特朗普下令對美國銅進口展開國家安全調查。這一舉措被視為對該金屬征收潛在關稅的*步,該政策已引發(fā)美國銅進口激增,貿易商爭相在可能出臺的關稅政策前大量囤積銅資源。高盛分析師預計:
“美國銅進口量在未來數月可能增加50%甚至100%。到第三季度末,銅價上漲將使美國銅庫存從目前的9.5萬噸激增到至少30萬至40萬噸,將占到全球報告庫存的45-60%,而其他地區(qū)的銅庫存將非常低。”
這種大規(guī)模的囤貨行為已經造成了巨大的套利機會。截至上周,芝加哥商品交易所5月銅期貨合約比倫敦對應合約高出800美元/噸。
花旗分析師認為,美國以外的實物市場緊張局面可能會持續(xù)到5月/6月,暫時抵消更廣泛的美國關稅公告帶來的價格阻力。
不過,盡管美國經濟前景引發(fā)擔憂,但工業(yè)金屬價格表現相對穩(wěn)健。銅價上漲除了受到美國關稅政策影響外,還受到原材料日益稀缺的支撐,因為需求增長快于全球礦山擴張速度。
高盛預測,2025年全球銅市場將出現18萬噸的供應缺口,這主要歸因于電氣化需求強勁、礦產供應增長放緩等。受季節(jié)性因素影響,這一供應缺口預計將集中在今年下半年。
花旗集團雖然維持了銅價短期內將上漲的觀點,但同時警告稱:
“一旦與關稅相關的美國銅進口需求崩潰,預計在第232條款銅關稅實施臨近時,銅價可能會回落!
高盛則維持第三季度LME三個月銅價平均將達10200美元/噸的預測,并預計LME9月-12月合約價差*高可能達到350美元/噸的反向市場狀態(tài),這一水平足以關閉美國進口套利窗口。